캐나다 경제, 금리 차이로 인한 위험 증가

캐나다 중앙은행과 미국 연방준비제도(Federal Reserve, 연준)가 곧 금리 정책에서 서로 다른 길을 갈 가능성이 높아지고 있다. 이에따라 캐나다 달러에 불리한 영향을 미칠 수 있다는 우려가 제기되고 있다.

캐나다 중앙은행은 금리를 인하할 준비를 하고 있는 반면 연준은 금리를 인하하지 않을 가능성이 크다. 이로 인해 정책 금리 사이의 격차가 발생할 것이며 경제학자들은 이러한 격차가 '연쇄 효과'를 일으킬 수 있다고 경고하고 있다.

TD 경제 연구소의 제임스 올랜도와 브렛 살다렐리 씨는 과거 중앙은행이 독자적으로 금리를 인하했을 때의 영향을 분석했다. 역사적으로 100bp(basis points) 차이는 상대적으로 안정적인 범위였지만 때로는 그 격차가 훨씬 더 커지기도 했다.

1994-95년 멕시코 페소 위기 당시, 중앙은행은 경제 침체로 인해 금리를 8.1%에서 3%로 대폭 인하해야 했다. 반면, 미국 경제는 상대적으로 견고해 연준은 금리를 소폭 조정하는 데 그쳤다. 이로 인해 두 나라의 금리 차이는 250bp에 달했다.

이 시기에는 에너지 가격 상승이 캐나다 달러의 방어막 역할을 했지만 아시아와 러시아의 금융 위기로 원자재 가격이 급락하면서 캐나다 달러는 63센트까지 하락했다. 이를 방어하기 위해 중앙은행은 1998년 여름 마지막으로 100bp를 추가 인상해 연준과의 금리 차이를 줄였다.

다음으로 금리 차이가 발생한 것은 1999년이었다. 당시 연준은 시장 혼란을 잠재우기 위해 금리를 소폭 인상했고 캐나다 달러가 62센트까지 떨어지는 결과를 초래했다.

세 번째 사례는 2003년에서 2006년 사이였다. 연준은 부동산 가격 상승으로 인해 금리를 1% 이상 인상했지만 이 시기에는 원유 가격이 급등해 캐나다 달러가 91센트를 넘어섰다.

현재 상황을 보면 2024년에 유가가 캐나다 달러를 지탱할 가능성은 낮아 보인다. 샤를즈 생 아르노 중앙은행 수석 경제학자는 캐나다의 석유 산업에 대한 투자 감소와 외국인 투자자들에게로의 자금 유출로 인해 유가가 캐나다 달러에 미치는 영향이 줄어들었다고 지적했다.

TD 경제 연구소는 중앙은행이 올해 여름 금리를 인하하기 시작하고 2024년 말에는 인하 속도를 더욱 높일 것으로 예상했다. 반면, 연준은 12월까지 금리 인하를 시작하지 않을 것으로 보이며 그로 인해 두 나라의 금리 차이는 125bp까지 벌어질 것으로 보인다.

제임스 올랜도와 브렛 살다렐리는 "이러한 금리 차이는 캐나다 달러가 심리적 저항선인 70센트 이하로 떨어질 위험을 초래할 수 있다"고 밝혔다.

캐나다 경제가 미국보다 뒤처지는 상황에서 중앙은행이 이번 주 금리 인하 결정을 내릴 가능성이 높아졌다. 최근 GDP 데이터에 따르면 캐나다의 경제 성장률은 예상보다 낮았으며 이는 중앙은행이 금리 인하를 단행할 수 있는 여지를 제공했다.

네이선 잰즌 RBC 수석 경제학자는 "캐나다의 1분기 GDP 성장률이 예상보다 낮아지면서 중앙은행이 다음 주 금리 인하를 단행할 가능성이 높아졌다"고 평가했다.