가격 폭락에도 생산량 증가 
공급과잉-수요감소
해법 없는 문제 집약판
심리 저지선 30달러 돌파 초읽기

유가가 한때 30달러가 무너지며 새로운 심리적 저지선인 30달러가 언제 무너질지 모르는 위태로운 모습을 보이고 있다. 

2016년 들어서 한 달도 안 된 짧은 시기에 17%나 하락한 유가는 2003년 이후 최저점을 맴돌며 아직도 바닥을 확인하지 못하고 있다.

지난해만 해도 유가하락의 원인인 공급 과잉과 수요 감소 중에서 어느 것이 더 큰 문제냐를 둘러싼 논쟁이 있었다. 

전문가들의 의견은 대체로 공급 과잉의 영향이 더 크다는 데 모아졌다. 

하락폭과 하락 기간에서 이미 예상치를 넘어선 유가가 올해 들어 다시 한 번 큰 폭으로 떨어진 것은 수요 측면 때문이다.

공급은 줄어들지 않는 상태에서 중국 경제가 흔들리는 모습을 보이자 원유 수요 감소에 대한 우려가 커졌고 결국 유가가 추가로 빠졌다. 공급 과잉의 문제는 그대로인데 수요 감소는 문제가 더 악화된 탓이다. 

유가가 안정되거나 상승하려면 공급이 줄거나 수요가 늘어나야 한다. 하지만 현재 두 시나리오 모두 가능성은 높지 않다는 게 전문가들의 예측이다. 

우선 공급 과잉은 적어도 당분간 해결되지 않을 전망이다. 연방에너지정보국은 "전세계적인 원유 공급량은 일평균 수요량보다 100만 배럴 많다"고 밝히고 있다. 

전세계적인 산유량을 유가와 비교하면 가격 폭락에도 산유량은 지속적으로 증가했다. 모든 지역에서 공통적으로 나타나는 현상이다. 

미국의 원유 생산량과 굴착 장치 수, 가격은 더욱 극적이다. 원유가 하락으로 미국의 원유 굴착 장치는 지난 주 516개까지 줄었다. 사상 최고치였던 2014년 10월의 1609개와 비교하면 3분의 2 이상이 감소했다. 

하지만 원유 생산량은 최근 소폭 하락했을 뿐 지속적으로 늘었다. 이런 현상은 유가가 폭락하는 와중에 벌어지고 있어 기이하기까지 하다. 

중동 등 원유 수출국은 감산을 거부하고 있다. 이전에는 미국 셰일가스와 시장 점유율 경쟁이었지만 이제는 석유수출에 뛰어들 이란과도 시장을 놓고 싸워야 하기 때문에 감산 가능성은 더욱 낮아졌다.

미국의 원유 비축량도 당분간 줄어들 가능성이 거의 없다. 연방에너지정보국(EIA)은 "미국의 원유 비축량은 최소한 지난 80년 동안 유례가 없는 수준을 유지할 것"이라는 입장을 보이고 있다. 댈러스 연방준비은행의 이코노미스트들도 2017년까지 원유 비축량이 줄어들 가능성이 없다는 입장이다.

수요 증가도 가시권에서는 잘 보이지 않는다. 지난 몇 년 동안 전세계 원유 수요 증가분은 대부분 중국에서 나왔다. 하지만 중국의 경제성장률은 7%대로 하락했고 앞으로 5년 동안 연 6.5% 성장을 목표로 하고 있어 원유 수요 증가를 기대하기 어렵다. 

지난 4일 발표된 중국의 제조업 지수도 마찬가지다. 중국의 1월 제조업 구매관리자지수는 48.2로 예상치인 48.9보다 낮았다.

유가 전망에서 30달러 붕괴는 더 이상 비관론이 아니다. 금융헤지펀드 매니저인 데니스 가트먼은 올해 안 유가 15달러 전망을 내놓았고 금융그룹 스탠더드 차터드는 10달러까지 밀릴 것이라는 예상을 내놓았다. 수요와 공급 모두 나아질 가능성을 찾기 어려워서이다. 

물론 유가 상승을 예상하는 전문가들도 여전히 적지 않다. 자산운용사 오펜하이머의 페이델 게이트 시장분석가는 유가가 50~70달러 선에서 박스권을 유지할 것으로 보고 있다. 

하지만 상승론자들이 내세운 근거는 최근 사우디아라비아와 이란의 충돌 같이 중동의 정세가 불안해지면서 유정이 공격당하거나 이상기온으로 인한 돌발변수 외에 특별한 것이 없다. 

게이트 시장분석가는 유가 상승을 예측하면서도 "이른 시일 안에는 아니다"라는 단서를 붙였다. 다만 그는 "저유가가 장기화될수록 상승으로 가는 반전 과정이 격렬한 양상을 보일 것"이라고 예상했다. 골이 깊을수록 산도 높을 것이라는 진단이다. 

유가 하락은 결국 공급 과잉과 수요 감소라는 전세계 경제의 최대 고민을 집약적으로 보여준다. 저유가는 소득 증대나 소비유발 효과를 넘어서 세계 경제의 맥박이 약해졌다는 신호로 시장에 두려움을 주고 있다.

안유회 LA중아일보 선임기자